Percepción de estrechez de oferta de cobre en el mercado físico llevó el precio a US$ 4,44 por libra

• A juicio de los analistas de Cochilco esta elevada volatilidad del precio del metal fue impulsada por una combinación de factores económicos, geopolíticos y de mercado.

El precio del cobre cerró la semana comprendida entre el 2 y el 6 de junio en US$ 4,44 por libra, registrando un incremento semanal de 1,8 %. Con ello, el promedio anual se ubicó en US$ 4,25 por libra, lo que representa un alza de 3,9 % respecto del promedio observado en igual período de 2024.

A juicio de los analistas de Cochilco esta elevada volatilidad del precio del metal fue impulsada por una combinación de factores económicos, geopolíticos y de mercado.

Por un lado, la depreciación del dólar estadounidense actuó como soporte, al abaratar el metal para compradores que operan en otras divisas, favoreciendo así la demanda externa.

A esto se sumó una nueva caída de inventarios en las bolsas de metales de Londres (LME) y Shanghái (SHFE), alcanzando mínimos no vistos en casi un año, lo que reforzó la percepción de estrechez en el mercado físico.

En este escenario, la prima del cobre en la Bolsa Comex frente al precio de la London Metal Exchange (LME) se amplió de manera significativa, reflejando tanto el interés especulativo como las preocupaciones sobre posibles interrupciones en los flujos comerciales hacia Estados Unidos.

En el frente de la oferta, los fundamentos se debilitaron por interrupciones operativas en la mina Kamoa-Kakula (República Democrática del Congo), una de las operaciones con mayor crecimiento del mundo.

A su vez, el aumento sostenido en los costos de producción ha comenzado a desincentivar la expansión de la capacidad de refinado en regiones con márgenes estrechos.

Por otra parte, desde el ámbito político-comercial, la decisión del presidente Donald Trump de duplicar los aranceles al acero y aluminio a un 50 % reactivó la especulación sobre una posible extensión de estas medidas al cobre.

Aunque el metal no ha sido incluido explícitamente, el riesgo ya se refleja en los precios. Finalmente, la debilidad de la demanda manufacturera china, con el PMI oficial en 49,5 y el índice Caixin en 48,3, limitó parcialmente el alza. No obstante, los riesgos sobre la oferta y la tensión comercial mantienen un sesgo alcista en el corto plazo.

INVENTARIOS EN LAS BODEGAS DE LAS BOLSAS DE METALES

Durante esta semana, los inventarios de cobre refinado en las tres principales bolsas de metales sumaron 409.341 toneladas, lo que representa una caída del 2,8% respecto de la semana anterior y una disminución acumulada del 3,9% en lo que va del año.

Por bolsa, los inventarios en la Bolsa de Metales de Londres (LME) disminuyeron un 10,6%, totalizando 132.400 toneladas. En la Bolsa de Futuros de Shanghái (SHFE), se registró un aumento del 1,5%, alcanzando las 107.404 toneladas. En tanto, en el COMEX de Estados Unidos, las existencias subieron un 3,5%, llegando a 169.537 toneladas.

Un dato relevante es que los warrants cancelados —es decir, el cobre reservado para entrega— representaron el 58,8% del total de inventarios en la LME.

Este elevado porcentaje sugiere una creciente demanda física del metal o una anticipación de mayor consumo en el corto plazo, lo que podría presionar aún más a la baja los inventarios disponibles en dicha bolsa.

El Informe completo se puede revisar en el siguiente enlace: https://www.cochilco.cl/web/informe-semanal-del-cobre/